Vlada Federacije Bosne i Hercegovine planira rekordno međunarodno zaduženje od 800 miliona eura na Londonskoj berzi, dok domaće aukcije vrijednosnih papira i krediti banaka već pokrivaju znatan dio budžetskih potreba.
Strahovi opozicije i ekonomskih stručnjaka da ovakvo zaduživanje može dodatno opteretiti javne finansije dobili su novu potvrdu nakon što je posljednja aukcija obveznica propala zbog nedovoljnog interesovanja investitora.
Vlada FBiH na sjednici održanoj početkom 2026. godine odobrila je ambiciozne planove zaduživanja, koji predviđaju da entitet izlazi na međunarodno finansijsko tržište sa rekordnim iznosima obveznica.
Prema podacima iz parlamentarne rasprave, planirano je da se Federacija BiH na Londonskoj berzi zaduži za čak 800 miliona eura kroz emisiju evropskih obveznica.
Ova odluka izazvala je posebnu pažnju opozicije, koja je istakla značaj ovako velikog međunarodnog zaduženja za fiskalnu politiku entiteta.
Jučer je Vlada FBiH na sjednici i zvanično odobrila odluku o zaduženju od 800 miliona eura na Londonskoj berzi.
Vlada Federacije Bosne i Hercegovine, pored odluke o planiranom međunarodnom zaduženju od 800 miliona eura na Londonskoj berzi, tokom 2025. i početkom 2026. godine već je realizirala značajan dio zaduženja potrebnog za finansiranje budžeta Federacije BiH.
Vrijednosni papiri nisu dovoljni
Na domaćem tržištu Federacija se redovno zadužuje putem aukcija vrijednosnih papira koje organizuje Federalno ministarstvo finansija.
Podaci iz izvještaja pokazuju da su tokom prvog kvartala 2025. godine održane tri aukcije vrijednosnih papira – jedna aukcija trezorskih zapisa u iznosu od 40 miliona KM sa rokom dospijeća u 2026. godini, te dvije aukcije trezorskih obveznica u iznosu od po 50 miliona KM sa rokovima dospijeća 2028. i 2030. godine.
Ukupno je za taj period realizirano zaduženje u iznosu od 140 miliona KM putem domaćih vrijednosnih papira.
Komercijalne banke
Uz to, zvanični podaci iz internalnih izvještaja Ministarstva finansija pokazuju da su u prvoj polovini 2025. godine banke ugovorile kratkoročne kredite za potrebe upravljanja likvidnošću budžeta.
Ti krediti su sklopljeni sa nekoliko komercijalnih banaka, uključujući ASA banku, Privrednu banku, Union banku i Intesa Sanpaolo banku u ukupnom iznosu od 110 miliona KM, sa rokovima dospijeća koji obuhvataju i dio 2026. godine. Kamate na ove kredite su do sada plaćane redovno, što je dio troškova servisiranja javnog duga.
Federalno ministarstvo finansija je prošle sedmice objavilo javni poziv za nabavku dugoročnog na rok otplate od sedam godina, uključujući grace period od 12 mjeseci. Riječ je o 50 miliona KM kod komercijalnih banaka.
Podaci dostupni do kraja 2024. godine pokazuju i ranije aukcije vrijednosnih papira na Sarajevskoj berzi, gdje je kroz emisije obveznica i drugih instrumenata entitet tokom 2024. prikupio značajne iznose.
U 2024. godini zadužili se u obveznicama 956 miliona KM
Dobar primjer je i to da je, u decembru 2024. godine održano je nekoliko aukcija ukupnog iznosa 250 miliona KM, podijeljenih u obveznice sa različitim rokovima dospijeća.
Prethodni izvještaji o stanju ulaganja u dužničke vrijednosne papire Federacije BiH pokazuju da je na kraju juna 2024. godine ukupna vrijednost tih papira iznosila oko 956 miliona KM, od čega najveći dio čine obveznice i trezorski zapisi emitirani od entiteta.
To ukazuje na rast zaduženja kroz ove instrumente u odnosu na ranije periode.
Ove emisije vrijednosnih papira predstavljaju jedan od glavnih kanala kojim Vlada FBiH osigurava sredstva za budžet i fiskalnu likvidnost.
One služe kako bi se pokrili tekući rashodi, servisiranje duga i obaveze nastale prema ranijim budžetima, ali i kako bi se upravljalo novčanim tokovima entiteta u godini pred nama.
Kombinacija ovih aktivnosti, aukcije domaćih vrijednosnih papira, kreditni aranžmani sa bankama i planirano međunarodno zaduženje, jasno pokazuje kako Vlada Federacije BiH pristupa finansiranju budžetskih potreba.
Sve ove transakcije dio su ukupnih napora da se osigura stabilnost javnih finansija u 2026. godini, ali i podstaknu institucionalni troškovi entiteta.
Budžet FBiH od 8,9 milijardi KM
Budžet Federacije BiH za 2026. godinu iznosi 8,9 milijardi KM, čime je postavljen kao najveći u historiji entiteta.
Ipak, uz planirane rashode dolazi i značajan deficit budžeta, koji prelazi milijardu KM.
Zbog toga je Vlada planirala novo zaduženje kako bi pokrila budžetske potrebe i osigurala stabilno funkcionisanje institucija.
Osim međunarodnog zaduženja na Londonskoj berzi, Vlada FBiH je planirala i emisiju obveznica i trezorskih zapisa na domaćem tržištu, koje kupuju banke i drugi finansijski subjekti.
Ova vrsta zaduženja služi kao instrument kratkoročnog i srednjoročnog finansiranja javnih obaveza.
Pored toga, planiraju se i kreditna zaduženja kod komercijalnih banaka, koja omogućavaju likvidnost budžeta i servisiranje tekućih rashoda, kao i refinansiranje postojećih dugova, čime se obaveze koje dospijevaju na naplatu prebacuju na nove rokove otplate.
Planirano zaduženje 2,3 milijarde KM
Ukupno planirano zaduženje Vlade FBiH u 2026. godini, uključujući međunarodno i domaće izvore, procjenjuje se na otprilike 2,3 milijarde KM.
Ova sredstva omogućit će pokrivanje budžetskog deficita i redovno funkcionisanje institucija Federacije.
Tokom parlamentarne rasprave, opozicija je posebno istakla da velika emisija obveznica na Londonskoj berzi može imati dugoročne posljedice po finansijsku stabilnost entiteta, uključujući povećanje troškova kamata i dodatno opterećenje javnih finansija.
Odluka Vlade FBiH da planira ovako značajno međunarodno zaduženje stavlja u fokus pitanje fiskalne održivosti entiteta i način na koji vlasti balansiraju između tekućih potreba budžeta i dugoročnog upravljanja finansijskim obavezama.
Da su strahovi opozicije i ekonomskih analitičara opravdani, govori i činjenica da je posljednja aukcija na berzi vrijednosnih papira Vlade FBiH kojima se planirala zadužiti 80 miliona KM, propala zato što nije bil odovoljno zainteresovanih investitora da daju 80 miliona KM za obveznice, već je ponuđeno samo 60 miliona KM.
Autor: faktor.ba
Kontakt sa portalom Zenicablog možete ostvariti:
email: [email protected]
Viber poruke: +387 60 355 8888
Facebook Inbox: https://www.facebook.com/Zenicablog/
Twitter: https://twitter.com/Zenicablog2010
